记录我平时的一些观察，短期内用于观察决策，指导自己的行动，但长期还是要好好看书。
冰哥的书单
给我的豆瓣待读书单，做了下断舍离。清理掉已经不感兴趣的领域/错过时效的书，把还有兴趣一读的（大概400多本）做了个分类。以后根据兴趣领域 + 阅读场景 + 当下问题来选书读。
崩溃时代
崩溃 : 关于即将来临的失控时代的生存法则
崩溃 : 社会如何选择成败兴亡
百岁人生：长寿时代的生活和工作 : 长寿时代的生活和工作
每周工作4小时
未来世界的幸存者
哇！救命书
通往奴役之路
投资
十年一梦 : 一个操盘手的自白
对赌 : 信息不足时如何做出高明决策
随机漫步的傻瓜 : 发现市场和人生中的隐藏机遇
笑傲牛熊
人生赛局 : 如何打好自己人生的牌
巴菲特与索罗斯的投资习惯
金融之王 : 毁了世界的银行家
一个证券分析师的醒悟 : 张化桥的股市真话
轻松读懂财报
随机致富的傻瓜
经济学原理 : 宏观经济学分册（第6版）
资本之王 : 全球私募之王黑石集团成长史
说谎者的扑克牌
击败庄家 : 21点的有利策略
估值的艺术：110个解读案例 : 110个解读案例
躺着赚钱 : 一看就懂的懒人理财盈利技巧
价值投资实战手册
泥鸽靶 : 华尔街高等金融实录
被平均的风险 : 如何应对未来的不确定性
聪明的基金经理
决策与判断
金融怪杰 : 华尔街的顶级交易员
走进我的交易室
公司理财 : （原书第6版）
华尔街之狼
赌金者 : 长期资本管理公司的升腾与陨落
货币金融学 : （第7版）
投资学 : 原书第6版
宽客 : 华尔街顶级数量金融大师的另类人生
乱世华尔街 : 一位华人交易员的经历
贫穷的本质（修订版） : 我们为什么摆脱不了贫穷
期权、期货及其他衍生产品
彼得·林奇的成功投资
华尔街幽灵
我在高盛的经济预测法
跳着踢踏舞去上班 : 巴菲特的快乐投资与人生智慧
手把手教你读财报 : 财报是用来排除企业的
大空头
Hedge Fund Market Wizards : How Winning Traders Win
赌神数学家 : 战胜拉斯维加斯和金融市场的财富公式
一个投资家的20年(第2版)
以交易为生 II : 卖出的艺术
穷查理宝典 : 查理·芒格的智慧箴言录
笑傲牛熊
21世纪资本论
投资至简 : 从原点出发构建价值投资体系
金融怪杰：华尔街的顶级交易员（典藏版）
并购之王 : 投行老狐狸深度披露企业并购内幕
期权波动率与定价：高级交易策略与技巧 : 最受欢迎的期权经典必读书 每一位期权交易员都不能错过纳坦恩伯格的
股市稳赚
金融炼金术
复利信徒 : 一个职业投资人的思考札记
克罗谈投资策略 : 神奇的墨菲法则
投资高手访谈录
怎样选择成长股（珍藏版）
投资的护城河 : 晨星公司解密巴菲特股市投资法则
海龟交易法则
价值投资的秘密 : 小投资者战胜基金经理的长线方法
专业投机原理
华尔街追梦实录
原则 : 应对变化中的世界秩序
趋势交易
段永平投资问答录（商业逻辑篇）
段永平投资问答录（投资逻辑篇）
对冲 : 不确定时代如何聪明冒险
交易圣经
傻瓜式投资 : 简单50：50策略
文明、现代化、价值投资与中国
克罗谈投资策略 : 神奇的墨菲法则
涛动周期论 : 经济周期决定人生财富命运
什么是金融
手把手教你读财报（新准则升级版） : 财报是用来排除企业的
低风险投资之路 : 实现30%年收益率的奥秘
低风险投资之路（第二版）
预测 : 经济、周期与市场泡沫
新威科夫操盘法（珍藏版） : 揭秘对冲基金不愿公开的交易策略
巴菲特 : 从100元到160亿
证券分析 : 第6版（平装上、下）
《超级数字力》 : 轻松读懂财务报表和商业中的判断逻辑
股市进阶之道 : 一个散户的自我修养
发掘商机
你所不知道的日本 : 从畅销书看日本社会走向
第4消费时代 : 共享经济的新型社会
发现利润区
沸腾十五年 : 中国互联网1995-2009
睡前
候场
光环效应 : 何以追求卓越，基业如何长青
文化笔记
有闲阶级论
稀缺 : 我们是如何陷入贫穷与忙碌的
成事 : 冯唐品读曾国藩嘉言钞
书读完了
退步集
人生的意义
叔本华美学随笔
沉思录
设计中的设计
走到人生边上 : 自问自答
睡眠革命 : 如何让你的睡眠更高效
制作进行 : 一本书让你彻底了解动画制作
透过镜头：美国《国家地理》最伟大摄影作品集
黄自元间架结构摘要九十二法
何为良好生活 : 行之于途而应于心
七缀集
美国大城市的死与生（纪念版）
禅的黄金时代
读书毁了我
写给大家的西方美术史
我们为什么要睡觉？
最好的告别 : 关于衰老与死亡，你必须知道的常识
僧侣与哲学家
1984 : 动物农场
活着
理想国
风格感觉 : 21世纪写作指南
速读
写作脑科学 : 屠龙的高效写作指南
写作是门手艺
神经的逻辑 : 谜样的人类行为和解谜的人脑机制
如何作出正确决策
重塑大脑 重塑人生
失败的逻辑 : 事情因何出错，世间有无妙策
别独自用餐
写作的禅机
思考的技术
高效能阅读
从优秀到卓越
孤独读书术 : 如何高效阅读一本书
创新算法 : TRIZ、系统创新和技术创造力
对不起，我操控了你的大脑
思维的发现 : 关于决策与判断的科学
欲望之源 : 从性到钱再到吃：驯服我们的原始本能
高效能人士的七个习惯
零秒思考 : 像麦肯锡精英一样思考
Skin in the Game : Hidden Asymmetries in Daily Life
开车听故事
布隆伯格自传
市场推手 : 纳斯达克CEO自述
Super Pumped : The Battle for Uber
混乱的猴子 : 硅谷的肮脏财富与随机失败
一个美国资本家的成长 : 世界首富沃伦・巴菲特传
哈佛新鲜人 : 法学院第一年动荡不安的亲身经历
李光耀观天下
未来简史
将心注入 : 星巴克创始人，全球董事长霍华德.舒尔茨自述
煤老板自述三十年 : 煤老板眼中的世道与人生
考拉小巫的留学成长日记 : 写给在人生路上不曾停步的人
骗局之王
“快”钱游戏 : 关于投资的22个真实故事
中国人在硅谷
硅谷之谜 : 《浪潮之巅》续集
西行漫记 : 红星照耀中国
与全世界做生意 : 一个经济学家的环球冒险
李光耀回忆录 : 我一生的挑战——新加坡双语之路
我在硅谷最后一周
巴菲特传 : 一个美国资本家的成长
一胜九败 : 优衣库风靡全球的秘密
钱颖一对话录
一个华尔街瘾君子的自白
一路向前 : 星巴克创始人董事会主席霍华德·舒尔茨亲笔自传
游戏结束 : 任天堂全球征服史
掘金黑客 : 马克斯·维京：地下网络犯罪之王
褚时健传
杰克·韦尔奇自传
滚雪球 : 巴菲特和他的财富人生
朋友圈的尖子生 : 用朋友的视角观察十三个有趣有料的人生
蔡康永的情商课 : 为你自己活一次
我的漫画人生 : 日本漫画之神自传
创业经营
小米创业思考
商战 : 摩根士丹利推崇的商业战略思想[20周年纪念版]
22条商规
商界局外人 : 巴菲特尤为看重的八项企业家特质
股权战争
锁定高端 : 中小企业的出路
战略管理 : 概念与案例（第8版）
亿万美元的错误
高效能人士的第八个习惯 : 从效能迈向卓越
与全世界做生意II : 你买的是什么
公司的概念
格鲁夫给经理人的第一课
从0到1 : 开启商业与未来的秘密
关键对话 : 如何高效能沟通（原书第2版）
文化战略 : 以创新的意识形态构建独特的文化品牌
专业服务公司的管理（经典重译版）
财务诡计 : 揭秘财务史上13大骗术44种手段
企业战略博弈 : 揭开竞争优势的面纱
基业长青 : 企业永续经营的准则
卓有成效的管理者
光环效应 : 何以追求卓越，基业如何长青
好战略，坏战略
华杉讲透孙子兵法
小米生态链战地笔记
管理咨询的神话 : 告诉你一个真正的管理咨询业
竞争优势：透视企业护城河
管理的常识 : 《华尔街日报》萃取全球120年管理思想精粹
风投的技术 : 创业融资及条款清单大揭秘
详谈：左晖
新解决方案销售
总体战 : 外国著名军事著作丛书
值得信赖的顾问 : 成为客户心中无可替代的人
发现利润区
善战者说 : 孙子兵法与取胜法则十二讲
Strategic Management Theory & Cases : An Integrated Approach(11e)
竞争战略 : 竞争三部曲之一
与运气竞争 : 关于创新与用户选择
增长 : 明道、取势、优术、识人
代码
Python一行流 : 像专家一样写代码
Effective Python: 2nd Edition : 90 Specific Ways to Write Better Python
Effective Python : 编写高质量 Python 代码的 90 个有效方法（原书第 2 版）
代码之髓 : 编程语言核心概念
编程大师访谈录
鸟哥的Linux私房菜 : —服务器架设篇(第三版)
育儿
园丁与木匠 : 顶级心理学家教你高手父母的教养观
养育的选择 : 13个育儿困惑解答给你一个科学教养观
聪明养育：像科学家一样养孩子
可怕的两岁
爱、金钱和孩子：育儿经济学
重来也不会好过现在 : 成年人的哲学指南
无条件养育
正面管教 : 如何不惩罚、不娇纵地有效管教孩子
新手妈妈的头两年
为孩子立界线
认识商业（插图修订第10版）
品格之路
过犹不及 : 如何建立你的心理界线
了解中国
中国国家治理的制度逻辑 : 一个组织学研究
被统治的艺术 : 中华帝国晚期的日常政治
毛泽东选集（第一卷） : 第一卷
显微镜下的大明
国史大纲（上下新校本）
万历十五年
汴京之围 : 北宋末年的外交、战争和人
邓小平时代
中国基本盘
血酬定律 : 中国历史中的生存游戏
品人录 : 品读中国书系之一
大明王朝的七张面孔
一转念 : 用经济学思考
决战 : 毛泽东、蒋介石是如何应对三大战役的
关山夺路 : 王鼎钧回忆录四部曲之三
康熙盛世与帝王心术 : 评“自古得天下之正莫如我朝”
盛世的崩塌 : 盛唐与安史之乱时期的政治、战争与诗
中国哲学简史 : （软精经典版）
南渡北归 : 增订版
南北战争三百年 : 中国4—6世纪的军事与政权
置身事内 : 中国政府与经济发展
大逃港
浩荡两千年 : 中国企业公元前7世纪——1869年
秦制两千年 : 封建帝王的权力规则
歧途哭返说战国
易中天中华史：三国纪
了解世界
商品帝国 : 一部消费主义全球史
1929年大崩盘
无缘社会
女人的起源
洗脑术 : 思想控制的荒唐史
大战：1914-1918年的世界
复杂经济学 : 经济思想的新框架
罗马人的故事（礼品装，全15册）
Instincts Of The Herd In Peace And War
自私的基因
光荣与梦想 : 1932-1972年美国社会实录
罗马帝国衰亡史（套装共6册）
苏共亡党二十年祭
伟大的博弈 : 华尔街金融帝国的崛起（1653-2011）
上瘾五百年 : 烟、酒、咖啡和鸦片的历史
全球科技通史
丝绸之路 : 一部全新的世界史
大国的兴衰 : 1500-2000年的经济变迁与军事冲突
管理百年
创业的国度 : 以色列经济奇迹的启示
文明之光（第一册）
伯罗奔尼撒战争史（上下）
奥古斯都 : 从革命者到皇帝
崩溃 : 社会如何选择成败兴亡
千年金融史 : 金融如何塑造文明,从5000年前到21世纪
制造消费者 : 消费主义全球史
成吉思汗与今日世界之形成
大而不倒
非同寻常的大众幻想与群众性癫狂
狂热分子 : 群众运动圣经
与天为敌：一部人类风险探索史（典藏版）
文明的冲突
理想的每周工作安排
现在推崇的理想节奏是：一周五天工作日里，两天猛烈输出，一天读书看报，一天无所事事（随机输入、挥洒创意），一天故意给自己找麻烦（破坏掉固定 routine 和常用习惯/系统，看看能用什么修补代偿，相当于工程界的「Chaos Monkey」测试）。
— 两天猛烈输出：写东西争取一鱼多吃（即刻/小报童/flomo日常自我梳理 + 录制播客/视频 + 文字稿发公众号）、写代码维护个人信息系统（比如获取海外CEO/产品经理/程序员的博客、Medium 思考；比如翻译海外最新播客的 shownotes 看有啥值得听） + 能开放部分功能卖钱（比如 Web3Q）。
— 一天读书看报：读书方面，已经在竭力遏制无休止阅读的好奇心，将注意力聚焦到符合每年、每个月个人 OKR，用批量读同类书来增厚某个领域的知识积淀；看报方面，日常的琐碎新闻基本不看，用 AI 来筛选优质内容，配合对某个领域的研究来主动搜索，另外就是订阅了第一财经等杂志来保持对外部世界变化趋势的洞察。
— 一天无所事事：可以扫掉 Read Later 里的未读，可以听一下最近攒的播客并做笔记，可以一边给 Web3Q 的数据打标签一边看演唱会/电视剧/电影/动画，也可以刷信噪比低的推特并寄往披沙拣金。另外，还有些需要跑出门办的事儿，也可以放在这天。
— 一天故意给自己找麻烦：这是最近新增加的流程原则，起因是最近加密圈频繁暴雷，看到一些前辈对资金安全的提醒；又联想到之前单硬盘备份的 NAS 炸了之后的焦灼修复，所以还是得日常给自己添堵，以防止黑天鹅降临时的真堵。闲时多织安全网，天塌下来我不慌。
寻找人生的物理外挂
1、健脑 / 健身 / 医美需要摄入的各类营养 / 改善物质 —— 如果不考虑它们被身体同化吸收之后，就不再是物理「外」挂的话。
2、像前述的 PSP《洛克人：反乱猎人》这样的、只对你自己奏效的 hack 身体的「超频」工具 / 途径。类似的例子，还有我小时候接触小提琴，训练了绝对音感和左右手指连通大脑的协调性；初高中用电脑键盘打 KOF2000 训练了反应力。这样自己喜爱又奏效的物理外挂多多益善。
3、新的消费级突破性科技产品。比如购入 Oculus Quest 2 的 VR 设备后，我头一次在立体影像中「踏入白宫跟奥巴马会谈」「翼装飞行穿越过峡谷溶洞」「在被轰炸的城市荒野寻找水源」「在枪林弹雨中拯救美国大兵」，这些都是平日难以积攒的体验，对我理解和改造更多外部世界，积攒了感性材料。
这里强调「突破性」，是因为有些硬件升级只是消费主义陷阱，就如近两年新发布的新款手机，或是刚开完的 WWDC 2022 芯片从 M1 升级到 M2。我至今的主力台式机都是 Mac Mini 2014，写稿开发完全够用。
4、我自己开发的软件工具库 —— 且模块之间能像堆叠积木、锻造武器那样组合起来的软件工具库。比如这两天就想到用 2020 年开发的西塞罗系统，增幅信息 I/O 效率，做一个新的内容服务尝试。如果初步跑通，可能不日宣布。
之所以强调自己开发，是因为现成的第三方工具，就像别人租借给你的铠甲，只要你不续租，或者它不营业了，随时可能收回 / 不维护，并不那么坚不可摧，而是满满的脆弱性（受制于人、无法自行修理）。
5、BTC —— 如果不考虑牛熊转换造成的财富缩水，单纯从坚不可摧、价值认同、圈层识别等角度来看，它仍是加密领域最值得屯的。它也不算身外之物 —— 如果你愿意花点时间把顶多 24 个助记词用自己的大脑背下来。
6、链上声誉 / 出勤证明（POAP，Proof of Attendance Protocol）/ 灵魂绑定的 NFT —— 比起可造价、会过期的职场履历，未来可能记录在链上、不可篡改的声誉证明，或许会越来越有价值。当然这还在很早期，只是我的猜想。
我最受用的 20 条 K·K 的生活感悟
1、永远不要为你不想成为的人工作。
2、培养 12 个爱你的人，这比拥有 1200 万喜欢你的人更有价值。
3、当你原谅别人时，他们可能不会注意到，但你自己会被治愈。宽恕不是我们为别人做的事情，而是给自己的礼物。
4、每当双方各执己见时，找到一个第三方的论点。
5、提升效率被高估了，玩物丧志被低估了。定期给自己安排休息日、假期和漫无目的的闲逛时间。顶尖的表现力需要相匹配的休息时间，最好的工作之道是懂得劳逸结合。
6、作为领导，你真正的工作是培养更多的领导者，而不是积累更多的追随者。
7、如果在一场游戏中获胜变得过于重要，那就改变规则吧，让游戏变得更有趣。改变规则可以成为新的游戏。
8、不要将以更好的方式尽快完成任务作为目标，而是致力于找到更好的任务，这样你可以一直乐此不疲的做下去。
9、评估有意识地成长的一项指标是看你愿意进行多少次不舒服的谈话。
10、说话时要自信，就好像你是对的；倾听时要细心，就好像你是错的。
11、鼓励好的行为而不是惩罚坏的行为，会得到 10 倍的效果，特别是针对儿童和动物时。
12、当你取得成功时，会有一种冒名顶替者的感觉。但当你凭借自己的独特才能和经验创造出只有你才能做到的事情时，那么你绝对不是冒牌货，而是受命者。在只有你能做的事情上努力奋进是你的职责。
13、人们将根据你是否可以善待那些不能为你做任何事情的人来评判你。
14、一位智者说：「在你说话之前，让话语通过三道门。在第一道门问自己：”这是真的吗？” 在第二道门问：”这有必要吗？” 在第三道门问：”这是善意的吗？」
15、当你入住酒店时，先找紧急出口。这只需要一分钟时间。
16、在超过平均水平的时间内保持平均收益会产生非凡的结果。买入并持有。
17、培养孩子的最好方法是只在他们身上花你认为应该花的一半的钱，但花双倍的时间与他们在一起。
18、成功的处方之一：做一些奇怪的事情，让怪异成为一种习惯。
19、三分之一原则：把1/3的时间花在探索新事物上，2/3的时间花在深化旧事物上。
20、谈判时，不要以争取更大的蛋糕为目标；要以创造一个更大的蛋糕为目标。
那些聪明牛人教会我的 33 件事
张小龙（微信之父）——
现在我看知乎，更多地只看问题，因为那有窥视他人头脑的快感。尽可能不看回答，因为可以避免智商指数被取平均数。
// 现在我只在需要迎合公众平均智商情商的情况下（比如输出值得传播的内容、给广告主增加点击转化率、做行业内 PR）去翻各类榜单（新榜、知乎高赞、B站热门等）选取角度；其余情况下，只主动摄入小众高质量信息（比如自己机翻国外新书看）。
读书笔记模板
「智力活动」与「感官刺激」的商业考量
（一）
读了虎嗅一篇文章《进了恐怖密室，鬼都走不出去》。提到最近的密室，趋近「鬼屋」（内行俗称「黑电追」，就是黑灯瞎火放个鬼追玩家）的比例愈发增加，趋近「机械/解谜」的比例逐步减少。
究其原因，还是要回归经济基础：「黑电追」是所有密室品类里，启动成本和技术要求最低的一种 —— 灯一拉，只要保证没钉子就行，完全不需要精装修，更不用聘人绞尽脑汁设计 / 花钱拿授权引入五花八门的机关谜题；一个普通的机械密室，成本至少在 40 万元以上，而「黑电追」最低只需要 10 万元，最贵的装修部分只是亮灯的客厅。
除了供应端的成本原因，还有需求端的实际游玩体验问题。解谜密室，难免有人用脑疲劳、滑水挂机；但「黑电追」只要电闸一拉、阴风一吹，来多少人都能享受到一样的恐怖体验。—— 「智力活动」与「感官刺激」的价格弹性对决里，后者获得了最大的总收益，因此在市场上胜出。
（二）
由此联想到最近在补的漫画《金田一少年事件簿》，是日本本格推理派漫画的代表作。它跟我热爱的另一个推理漫画《名侦探柯南》在商业策略上有本质不同：
金田一没有花里胡哨的实验室道具；柯南的阿笠博士制造了博人眼球的魔幻装备（比如把毛利小五郎脖子射爆成筛子的麻醉手表、能膨胀成体育馆大小的充气足球）—— 后者靠卖装备的周边玩具，赚的盆满钵满。
金田一恪守物理定律；柯南在反物理的道路上一骑绝尘，甚至创造了「柯学」这个让牛顿掀翻棺材板的学科（比如安室透飙车上墙、赤井秀一八百里外狙击枪射中高速行驶的列车上的目标）—— 后者的剧场版口碑每况愈下，但票房节节攀升（谁去电影院不想获得视效刺激呢）。
金田一缺乏贯穿始终的主线，每次事件都是连环案（挨个杀死多个受害者）、需要多个手法叠加；柯南每个日常案件几乎都只死一个，作案手段只需破解最关键的那一点，而且自始至终有主线悬念（黑衣组织幕后真相）—— 金田一看多了烧脑，柯南可作为休闲消遣，短暂离开后也会时常因为惦念主线而回归（解决了老客留存）。
金田一因为缺乏主线剧情，导致剧情套路是身边不停地出现新角色、然后死亡；柯南则不断拓展世界观，陆续引入日本警方、FBI、日本零课、英国军情六处等，角色越来越多，作者依靠读者人气评选，筛选出值得深挖（和洗白）的角色，将他们扶持成每年剧场版的主要角色，形成有新鲜感的、持续捞金的稳定模式（遇到新角色人气低迷期怎么办？很简单，让怪盗基德出场一下就行了）。
所以说柯南是披着推理内核的爱情喜剧，毫不过分（最近 100 话里更是无下限地凑 CP）。
这也就是为啥它的人气远远甩开金田一几百条街，成为日漫史上连载时间最长、最赚钱的 IP 之一。
但柯南在真正的本格推理爱好者眼里，就是小朋友过家家，根本不屑一顾。
（三）
当一个业态逐步成型、有了用户基础和市场认知后，很容易遇到早期筹划时的点子，和实际商业运作中经济模型不匹配的问题。这时候就要做 P/MF 的持续迭代 —— 可能是取舍，也可能是分层（一般早期项目更多是取舍，因为认知/资源有限 hold 不住分层）。
为了赚钱，能放下自我 ego、行业面子，就是「黑电追」密室、「柯南」；为了逼格，要坚守本心、不随波逐流/劣币驱逐良币，就是机械密室、金田一。在商业营收角度看，有优劣；但倘若能自负盈亏、不需要对投资人负责，那就是自己的事情，无所谓优劣。
这又让我想到最近的以太坊升级。以前是 PoW，以后是 PoS —— PoW 就是你要付出，你要动脑，你要劳动，才能享受权益；PoS 就是你肯花钱，就能享受权益。前者是机械密室/金田一，后者是「黑电追」/柯南，似乎更容易飞入寻常百姓家。
也未可知，let’s wait and see。如果以太坊升级成功，我抄到了收益；如果以太坊升级失败，这当中想必有我未纳入判断的其他参数变量，就当我买到了智慧吧。
读书笔记 | 六年后重读《投资中最重要的事》
八月给自己安排的阅读重点领域是「投资底层逻辑」。为此读了亚马逊的理念股东信集《Invent and Wander》、《段永平谈投资》、《清华管清友的股票投资课》等，并且又重读了霍华德·马克思的《投资最重要的事》——一本号称巴菲特唯一读了两次的投资书。
豆瓣显示，上次读是 2016 年。那时候我还没正儿八经做投资，对投资流派、周期起落、市场心态、风险控制几乎没有感知，懵懵懂懂打了 4 星。
六年后，有了更多投资（亏钱）经历的我，再次读这本书，发现很多金句和道理，可以哗哗哗火速翻过，因为已经有了深刻认知和对同类书的模式识别。
那么这次再读，还有哪些（为数不多的）新收获呢？我整理出如下读书笔记，其中深色代表特别认同/有启发——
巴菲特强调投资成功必须将用脑和用心结合：人们要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或机密信息，而是需要一个稳妥的思考框架作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种思考框架造成侵蚀。格雷厄姆的书能够准确和清晰地为你提供这种思考框架，但对情绪的约束是你自己必须做到的。
保持正确可能是投资成功的必要条件，但不是充分条件。你必须比其他人做得更加正确……其中包含的含义是，你的思维方式必须与众不同。
第二层次思维者要考虑许多东西：• 未来可能出现的结果会在什么范围之内？• 我认为会出现什么样的结果？• 我正确的概率有多大？• 人们的共识是什么？• 我的预期与人们的共识有多大差异？• 资产的当前价格与大众所认为的未来价格以及我所认为的未来价格相符的程度如何？• 价格中所反映的共识心理是过于乐观，还是过于悲观？• 如果大众的看法是正确的，那么资产价格将会发生怎样的改变？如果我是正确的，那么资产价格又会怎样？
某些资产是相当符合有效市场假说的，主要包括以下类别：• 资产类别广为人知，并且有一大批追踪者。• 资产类别是社会认可的，而不是争议性或禁忌性的。• 资产类别的优势清晰易懂，至少表面上看起来如此。• 关于资产类别及其组成的信息的传播是普遍而公平的。符合这些条件的资产类别是不可能系统性地被忽略、误解或低估的。
是什么决定了一种货币相对于另一种货币的变动呢？是未来增长率与通货膨胀率。
他考察的第一步永远是：“谁不知道这些信息？” // Web3Q 付费会员提供的每日市场关键词词云，解决的就是这个问题：一个词太热了，那就举例价格见顶不远了。
在有效与无效的大辩论中，我的结论是，没有一个市场是完全有效或无效的，它只是一个程度问题。我衷心感谢无效市场所提供的机会，同时我也尊重有效市场的理念，我坚信主流证券市场已经足够有效，以至于在其中寻找制胜投资基本上是浪费时间。
因为有效市场假说的概念是相对的，所以我将精力放在相对无效的市场上，在那里，只要付出辛勤的工作并掌握技术，就能获得最好的回报。我的投资管理生涯的关键转折点是在得到这个结论时出现的。有效市场假说的理论知识帮助我做出了决定，避免了我将时间浪费在主流市场上。
沃伦·巴菲特说过，最好的投资课程要教好两件事：如何估计投资的价值以及如何看待市场价格走势。
如果判断正确，那么成长型投资的上涨潜力更富戏剧性，而价值投资的上涨潜力更有持续性。我选择的是价值投资法。在我的书里，持续性比戏剧性更重要。
估价正确却不坚定地持有，用处不大。估价错误却坚定地持有，后果更糟。
相信我，再没有比在崩盘期间从不顾价格必须卖出的人手中买进更好的事了。我们有不少最好的交易都是在这种时候完成的。
既然从强制卖家手中买进是世界上最美妙的事，那么成为强制卖家就是世界上最悲惨的事。所以，把自己的事情安排好，保证自己能够在最艰难的时期坚持住（不卖出）是非常重要的。要做到这一点，既需要长期资本，又需要强大的心理素质。
从买进证券的那一天起，你就必须了解，基本面价值只是决定证券价格的因素之一，你还要设法让心理和技术为你所用。
对于增长潜力的共识通常会推高资产价格，这意味着除非你有与众不同的高见，否则很有可能已经在为潜在的价值提升买单了。
理论家认为收益和风险是两码事，尽管二者有相关性；而价值投资者认为高风险和低预期收益不过是同一枚硬币的两面，二者都主要源自高价格。
风险控制在繁荣期是观察不到的，但依然是必不可少的，因为由盛转衰是轻而易举的。
我们的目标是寻找估价过低的资产。应该到哪里去找呢？从具有下列特征的资产着手是个不错的选择：• 鲜为人知或人们一知半解的。• 表面上看基本面有问题的。• 有争议、不合时宜或令人恐慌的。• 被认为不适于“正规”投资组合的。• 不被欣赏、不受欢迎和不受追捧的。• 有收益不佳的追踪记录的。• 最近有亏损问题、没有资本增益的。
在橡树资本管理公司，我们的格言之一：“我们不找投资，投资找我们。”我们尽量作壁上观。我们不会怀揣“购物清单”出门寻找，而是等待电话铃声响起。如果我们打电话给持有者说，“你有X，我们想买”，价格就会上去。但是，如果持有者打电话给我们说，“我们被X套牢了，想脱手”，价格就会下降。因此我们更喜欢相机而动，而不是发起交易。
有老投资者，有大胆的投资者，但没有大胆的老投资者。
在获取高额收益和避免损失这两种投资方法中，我认为后者更为可靠。获利通常取决于对未来事件的正确判断，而将损失最小化只需有形资产价值已知、大众预期稳健并且资产价格较低即可。经验告诉我，后者也许更具可持续性。
有一种分析性错误是我想花些时间来探讨的，我称之为“想象无能”。它用来表示既想象不到所有的可能结果，又无法完全理解极端事件的结果的情况。